【港股貴族】創科實業 2021 業績＆DCF 估值

早前分享過的創科實業（669）公布 2021 年度業績，增長表現再次令人眼前一亮。年初至今，創科股價已回落近 3 成，貪婪時機出現？

疫市增長表現驚人

在 2021 年度，創科實業的營業額達到了 132 億美元，同比增幅有 34.6%，繼續反映強烈的行業順風。

疫情重擊實體經濟，但消費經濟卻意外地出現升級動力，特別是「在家」趨勢下，大眾消費者有更高意欲將可支配收入分配到生活用品與家品，商譽領先的消費品牌便成為疫市贏家，而創科實業主打的一系列產品正正就是所屬市場的高端消費之選！

創科實業的最核心業務就是電動工具，2021 年度的銷售佔比有 90.6%，而銷售增長更有 37%，當中包括了創科實業的鎮店品牌—— MILWAUKEE，品牌在 2021 年度的銷售增長有 40.6%。

MILWAUKEE 是電動工具的老字號品牌，本身已有一定的商譽，而創科實業的管理團隊功力非凡，先融入充電式科技，將老字號品牌活化成市場領導者，再借助品牌活化後的知名度來打造「生態」。

透過將充電式鋰電池技術融入電動工具，創科實業為 MILWAUKEE 開發出三個電動工具平台—— 輕型設備平台 M12，威力較強的平台 M18，以及威力最強的 MX FUEL，可以滿足不同用家的需要，強大的充電式電動工具組合成功建立了領導地位，MILWAUKEE 知名度進一步提升，忠誠客戶基礎有所擴大，創科實業便利用 MILWAUKEE 的品牌力來開拓電動工具以外的產品系列，包括 PACKOUT 儲存系統及個人安全裝備，最近更計劃推出充電式自動推進剪草機。由於忠誠用家在同一品牌生態之內的購買意欲會較高，創科實業便可透過交叉銷售賺多一浸品牌溢價。

簡而言之，疫情期間，家居升級的需求本已有所擴張，而消費升級熱潮中，家居 DIY 顧客有更高意欲選購更高端的工具及配備，創科實業所打造的 MILWAUKEE 產品生態便在順風中實現了超強增長。

行業概覽

早前有間泉峰控股（2285）啟動 IPO，公司同樣從事電動工具業務，而招股文件中便引用了不少行業數據，⋯⋯

前景有不確定性

雖然創科實業的增長表現相當亮麗，⋯⋯

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下半部分會繼續拆解創科實業的業務優勢及營運表現，並落實 DCF 估值部署。

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