Fortinet 2021 Q4 業績＆估值

網絡安全公司 Fortinet（FTNT）公布 2021 年度第四季業績，今篇檢視關鍵指標，並更新估值部署。

網絡安全可算是疫情受惠板塊之一，但上圖可見，即使疫情已常態化，Fortinet 的增長動力完全未有減弱。由此可見，Fortinet 的產品及服務的必要性確實很高，而非一些為買而買的疫情概念用品。在 2021 年度，平均季度收入增速有近 29%，相對 2020 年度的 20% 有所提升。

論行業順風，遙距工作及企業上雲趨勢中，企業營運持續暴露於更多威脅，而傳統的網絡安全工具無法提供足夠的覆蓋，Fortinet 主打的 “Security Fabric” 將自有核心 FortiGate 及 Non-FortiGate 產品與第三方產品整合成一站式解決方案，在行業順風中極具競爭力。由於企業上雲多數不會逆轉，而肺炎流感化亦有利遙距工作模式繼續落實，企業仍有意欲增加網絡安全預算，Fortinet 在 2021 年度的增長表現便展示出相當強勁的增長續航力。

此外，上圖亦可見服務收入增速相當穩健，近兩年度一直保持在 20% 之上，這可歸因於產品銷售持續帶動 Fortinet 的服務收入增長，因為大多數選購 Fortinet 產品的客戶都會選擇同時訂閱現正推出的兩項核心服務方案—— FortiGuard Security Subscription Services 及 FortiCare Technical Support Services。值得一提的是，服務收入的增速提升亦反映了加價影響。

盈利能力方面，⋯⋯

下半部分會繼續拆解 Fortinet 的最新營運表現，並更新 DCF 估值。

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