Electronic Arts：分析＋估值

早前 Electronic Arts（EA）公布了最新季績（2022 Q2），發現原來 2021 年度業績都未有更新，今次主要更新基本面，用新業績調整估值。此股歸類為次級核心股（2ND）。EA 的遊戲組合具備獨特性，而且管理層的發展方向明確，業務價值穩定增長的確定性高。

《FIFA》依然壓倒性

Electronic Arts 經營著不少殿堂級遊戲，包括射擊遊戲《Battlefield》，足球遊戲《FIFA》及休閑遊戲《The Sims》。這三款遊戲早已在市場累積到一班忠誠玩家，EA 可透過持續更新版本及推出資料包來吸金。

以《FIFA》為例，該款遊戲基本上年年都有新版本，新版本會加入更新球員及球隊數據。為求得到最真實的足球遊戲體驗，玩家普遍願意課金，變相每年都可以為 EA 帶來銷售收入，構成 “recurring revenue”，管理層亦曾指出 “the annualized version of which is consistently one of the best-selling games in the marketplace”，可見《FIFA》的吸金力穩定而強勁，算得上是 EA 的小型印鈔機。

最近，《FIFA》的最大對手《PES》改名為《eFootball》，並以在線免費模式在各大平台推出，新模式能否挑戰《FIFA》實屬未知之數，但由兩款遊戲在過去 10 多年的競爭走勢可見，《FIFA》捕捉玩家心理的能力明顯優勝。下圖數據取自 Stealth Optional：

下半部分會拆解 Electronic Arts 的財務表現，再用 DCF 模型來落實估值部署。

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