KLA Corp 2022Q1 最新估值

KLA Corp(KALC)定位是次級核心股,本來打算處理完 T1 再做 T2,但 KLAC 的業績非常正面,而且估值吸引,我已再度增持。今篇簡評業績,更新估值。

KLA Corp 今期所錄得的業績增長相當強勁,關鍵指標均接近早前業績指引的區間上限,收入增速達到了35.4%。盈利及經調整盈利分別增長了 153.7% 及 50%。

對於如此強勁的表現,管理層提到兩點,一是核心市場的強勁增長動力,二是集團一直以來享有的營運槓桿。

對於第一點,其實不難理解,疫情成為數位化的催化劑,電子消費及數位轉型需求帶來龐大的晶片需求,無論 IDM 還是代工廠,訂單增長動力理所當然地強勁,廠商擴張意欲大增,台積電更已提出 3 年 1,000 億美元擴張計劃,繼而帶動整個半導體設備市場的需求增長。

KLA Corp 並非產業鏈中最出名的企業,知名度不及 ASML、AMAT 及 LRCX,但業務優勢絕不遜於 AMAT 及 LRCX,因為 KLA Corp 所提供的檢測設備亦是生產晶片過程不可或缺的工具。量產晶片的競爭優勢並不只在於製程升級,更要良率高,否則會增加量產成本,客戶未必會買帳,甚至有流失客戶的風險。隨著製程技術持續升級,廠商要提升先進製程技術的量產良率的難度亦越來越高,KLA Corp 的檢測設備需求便會隨之而增加。

至於第二點,營運槓桿可歸因於集團所擁有的強勁定價能力。KLA Corp 在首季所錄得的經調整毛利率達到了62.9%,經調整經營溢利率則達 42.2%。

下半部分會用 DCF 模型來更新估值部署。

想看足本分析估值,請加入《落雨人專欄》

一切信息僅供一般參考之用,所有內容不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

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