Microsoft 2022Q1 最新估值

今個星期精彩業績陸續有來，Microsoft（微軟；MSFT）公布 2022 年度首季業績，表現非常樂觀。

其實微軟的產品及服務普及度高，相信大家都耳熟能詳，以下簡單檢視三大部門的季度表現。

Productivity and Business Processes 主要包括微軟的核心軟件產品，如 Office 365，Dynamic 365，首季收入同比增長 22%（撇除匯率影響為 20%）。

Office 365 有 Commercial 及 Consumer 之分，前者增長有 18%，後者則只有 10%，可見企業上線順風採用 SaaS 的意欲高於零售客戶。Dynamic products and cloud services 的表現更勝 Office，分部收入達到了 31%，當中Dynamic 365 增長了 48%，良好表現同樣可歸因於企業數位轉型。展望短中期，即使疫情完結，順風相信亦會持續，因為數位轉型早在疫前已逐漸融入生活，疫情只不過是一劑很強勁的催化劑。

Intelligent Cloud 的增長表現同樣強勁，同比增幅有 31%（撇除匯率影響則為 29%），其中微軟的核心增長平台Azure 依然保持高速增長，同比增速達 50%。

事實上，Azure 在過去一年的季度增速都成功保 50%，考慮到 Azure 是按量收費，收入持續錄得高增長或反映 Azure 已成功融入企業客戶的營運。據 Gartner，微軟目前是全球第二大 IaaS，集團在企業用家市場的早期佈局依然是重大優勢，要穩守第二位應該無難度，尤其排第三的阿里巴巴陷入水深火熱。

More Personal Computing 表現一般，分部收入增長為 12%（撇除匯率影響則為 11%），盈利能力亦有倒退。值得一提的是，Surface 收入同比下跌了 17%，微軟歸因於去年同期的收入基數高，值得與蘋果業績比較。

下半部分會用 DCF 模型來更新估值部署。

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