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今次快速拆解讀者建議的 WD-40（WDFC）。
WD-40 是一隻很有趣的工業品牌股，核心產品就是 WD-40 (Multi-Use)，一款多用途清潔潤滑劑，當金屬、設備、零件出現損耗、老化，用家都可以用 WD-40 噴一噴來改善，用途非常廣。該款產品已推出市場超過 40 年，至今依然有著穩定的營業額。
公司亦有積極開拓新產品，最主要當然是為老字號品牌 WD-40 加推產品，因為可以利用 WD-40 多年來建立的商譽。上圖中，WD-40 (Specialist) 便是一系列面向專業用家的產品，大概是 WD-40 (Multi-Use) 的加強版，將 WD-40 (Multi-Use) 的不同功能抽出來另設一款專用噴霧，集團更提到該系列定位是“aimed at professionals and consumer enthusiasts”，令我立即聯想到創科實業（669）。
競爭方面，其實 WD-40 的對手亦包括享譽全球的 3M，競爭是頗激烈的，而 WD-40 的解決方法就是營銷，持續保持品牌的「入屋」程度，以免品牌在競爭中被消費者遺忘。要留意的是，雖然 WD-40 擁有 patent，但年報中，集團亦明確指出 patent 並非主要優勢，目前最主要優勢是品牌商譽及營銷策略。
盈利能力方面，WD-40 提出的 55/30/25 營運模型值得參考：
- Gross margin > 55%
- Cost of doing business = 30%
- EBITDA margin > 25%
不過，WD-40 連年不達標，管理層的執行力似乎較弱。
下半部分會繼續拆解 WD-40 的業務優勢，簡評關鍵財務表現，再用 DCF 模型來落實估值部署。
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