簡評 ASML 第三季績+估值更新

最近 ASML 公布 2021 年度第三季業績,由於 ASML 已是稱霸市場的龍頭,業務確定性非常高,業績不會有太多驚喜。今篇簡單檢視業績,再更新估值。

第三季整體收入達到了 52.4 億歐元,同比增長有 32.4%,2021 年度首三季收入則有近 136.3 億歐羅,同比增長 40.1%,而管理層亦維持全年 35% 增速的預測。 

管理層對於行業需求的看法正面,主要反映終端商品需求在疫市大增所衍生的順風,電子消費品用量及數位內容存取需求增加,帶動了晶片需求增長,代工廠及 IDM 要擴張產量以滿足晶片市場需求,廠房設備投資亦會隨之而增加。

最近台積電(TSM)提出 3 年 1,000 億美元的資本投資計劃,有望為整個半導體設備產業帶來增長動力,而製程競賽亦持續有進展,中期內 3nm 及 2nm 都有望出爐,ASML 作為市場地位壓倒性領先的設備供應商,自然可以受惠於行業順風。

值得提防的是,ASML 的歷史收入增速一直不穩,主要可歸因於客戶的資本開支水平波動,未必年年訂購同等數量的設備。

此外,ASML 的毛利率亦有所上升,同比增加了 4.2 個百分點至 51.7%。上圖紅線為首三季水平,有 52.2%,已是十年新高。展望全年,管理層的預測水平至少有 51%。

ASML 不只靠賣機來賺錢,更有服務收入,亦即上圖黃色部分。服務收入主要源於已安裝設備的持續維護需要,屬於經常性收入,可以彌補半導體廠商資本開支波動所帶來的週期性。

現金流方面,⋯⋯⋯⋯

此外,ASML 在簡報中展示了近年的分派趨勢。除了股息分派增長亮麗,ASML 的回購步伐亦相當進取,⋯⋯⋯⋯

更新估值

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一切信息僅供一般參考之用,所有內容不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

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