上篇認識巴郡的核心增長引擎——保險。保險部門一直為巴郡帶來穩定的投資本金，巴菲特再將這些資金投入吸引的資產，久而久之旗下幾個部門在持續再投資下分別發展成獨當一面的集團。今次拆解巴郡旗下幾個重要分類業務的特性及前景。
鐵路，公用事業及能源
巴郡旗下有兩個核心部門——Berkshire Hathaway Energy（“BHE”），以及 Burlington Northern Santa Fe（“BNSF”），在 2019 年度佔巴郡投資公平值前總溢利的 34.7%。前者如其名是主力投資能源項目的公用企業，後者則是美國最大的鐵路公司之一。
這兩個部門有不少共同點。
第一，BHE 及 BNSF 均屬於重資產行業，前期及持續的資本開支金額可觀。在 2019 年度，這兩部門的資本開支佔集團總額的 68.7%，其折舊開支則佔集團總額的 60.6%。
第二，BHE 及 BNSF 的業務回報穩定性很高。這可歸因於兩個部門所屬行業的特性，能源及鐵路運輸需求甚少會出現顯著波動。疫情期間，貨物流動受影響造成巴郡鐵路運輸在上半年的盈利按年跌 10.4%，而能源營運收入則僅較去年同期下跌 1.5%，防守力相當高。
第三，BHE 及 BNSF 的定價競爭力較同業為高。引用一下巴菲特在 2016 年給股東的信中提及的數據： “In Iowa, BHE’s average retail rate is 7.1￠ per KWH. Alliant, the other major electric utility in the state, averages 9.9￠. Here are the comparable industry figures for adjacent states: Nebraska 9.0￠, Missouri 9.5￠, Illinois 9.2￠, Minnesota 10.0￠.”。若然 BHE 以較同業為低的價錢來供應能源仍能獲取穩定回報，這部門受規管的影響理應較低，再者，BHE 積極於投資再生能源，這類別的能源項目的規管前景較明朗。
至於 BNSF，巴菲特在 2016 年的信中指出 “To supply a very crude measure, however, our revenue per ton-mile was 3￠ last year, while shipping costs for customers of the other four major U.S.-based railroads ranged from 4￠ to 5￠.”。鐵路本身就是高性價比的貨運選擇，而 BNSF 作為行內的低成本營運者具有可持續的競爭優勢。雖然 2016 年數據未必符合目前實況，但 BHE 及 BNSF 在過去幾年間的表現非常穩定，其中 BHE 更保持穩定增長，反映集團持續資本投資帶來的增長。
以 2019 年業績計算， 鐵路，公用事業及能源的股本回報率為 8.6%。這回報當然比不上科技企業的回報，但這兩個部門的確定性高。由巴郡整體結構來看，巴郡錢太多，而在未來好大可能會有更加多，綜合以上各點，這兩個部門擁有穩定且有序的增長投資需求，加上回報確定性高，是巴郡運用剩餘資金的絕佳渠道。
製造，服務及零售
這部門收納了巴郡所有雜不甩的業務，2019 年溢利佔比為 39.1%。這部門旗下一大堆附屬公司亦有共同點——經濟商譽（economic goodwill）。巴菲特喜愛的 “See’s Candies” 便是經典例子。See’s Candies 的經濟商譽源於品牌，這讓 See’s Candies 可將同一款糖果以較高定價售出，同時卻不會流失大量客戶至其他低定價對手，因為客戶願意付出溢價來買入優質品牌推出的商品。港人生活例子就是蘋果 vs 小米，普遍本地消費者寧用 $4,000-$5,000 買蘋果舊款手機也不會用同等價錢買小米的新款手機。這「品牌商譽」難以量度，但卻是日常生活可見的。
除了 See’s Candies 的品牌商譽，巴郡旗下很多附屬公司均擁有不同的經濟商譽，例如專門知識及技術優勢所衍生的商譽。例子包括巴郡旗下 Precision Castparts Corp. （“PCC”），這是一間主力設計及生產可用於航空及其他領域的元件，例如引擎及發動機，公司運用其所擁有的專利，技術及知識來將一舊金屬變成售價高昂的工業產品。
除了賣糖果，賣引擎，巴郡亦有賣建築用品、工業用器械、服裝家品，並提供資訊媒體、航空培訓等服務，要逐一列出來有如水蛇春咁長。簡短地說，這個部門旗下附屬公司的定位各有優勢，惟相比起鐵路，公用事業及能源業務有較顯著的周期性，因此疫情期間，這個部門所錄得的倒退較顯著，盈利在上半年倒退 25.6%，但只要商譽未有受損，長線回報受影響有限。
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