買股票收息，但股息未必是重點！

最近有讀者在頻道問起「股息投資」，其實「股息」未必是投資部署的關鍵。其實一年前已發佈過相關內容——《股息投資，值得認清的投資概念》，今次再討論要點，延伸理論。

首先，作出任何投資前，投資者都應該要認清自己的投資需要及目標。如果你的日常生活有著持續的現金支出，而主動收入覆蓋度低，你絕對有需要在資產配置策略上提升收息比重。

不過，如果你的主動收入足以輕鬆應付生活現金流出，股息收入好可能是可有可無的，因為到手的股息隨即又會再用於投資。

原來到手的股息又會再用於投資，「收息」的動作似乎是多此一舉，因為上市公司亦可為股東將保留盈利再投資。若你手持的是優質股，理論上公司將盈利再投資的效益會高於股東自行將股息再投資。

原因是優質股難求，市場往往會予以更高估值，用股息再投資就要再次付出溢價。至於公司保留盈利，股東於優質企業的投資會直接累積增加，無須再次在二手市場付出溢價。

以創科實對為例，⋯⋯⋯⋯

遺憾的是，世事沒完美，優質公司所需要的資本往往有限，變相不得不將盈利用於回饋股東。

事實上，大多數優越企業都是建基於輕資產模式，而由於輕資產營運對於有形資產的依賴低，業務的現金再投資空間不多，為免過度累積現金，這些優質企業最終亦會走向高分派（股息／回購）。

Adobe（ADBE）及最近分析的 BlackRock（BLK）都是好例子，因為⋯⋯⋯⋯

不過，選股時側重股息分派的股票有助紓緩投資心理壓力，因為企業再投資的成果需要靠市場行為才會反映在股價之上，換言之，企業再投資後，股東權益會有所增加，但市值未必可時刻反映出這一點。

相比之下，企業派出的股息「落袋」後不會因市況波動而有增減。不過，如上所述，因應投資者的個人財務需要，如果股息是可有可無的話，所收股息會用於再投資。再投資亦即買入更多股票，實際透過收息所得的財富依然會暴露於市場波動。

對於槓桿投資者，股息的必要性會較曖昧。表面上，股息收入可以自然「去槓桿」，但⋯⋯⋯⋯

一切信息僅供一般參考之用，所有內容不構成任何個人化的投資勸誘或建議。