簡評台積電第三季績＋估值更新

台積電（TSM）的市場地位穩健，業績基本上不會有意外。

還記得上季業績出爐後，市場聚焦盈利能力衰退，造成台積電績佳下跌，今次業績相信足以消除市場憂慮。第三季度毛利率環比上升 1.3 個百分點至 51.3%，經營溢利率則按季升 2.1 個百分點至 41.2%。

雖然今季毛利率及經營溢利率較去年同期水平仍有所下跌，但值得重提的是，台積電的盈利能力比率在 2020 年度創下了 10 年新高，今年水平輕微回落實在無傷大雅，正如上次在業績快報中提到，台積電的盈利能力比率向來是波動向上。展望台積電於明年首季落實加價，盈利能力有望進一步鞏固。

業務增長方面，台積電的季度收入實現了 22.6% 同比增幅，環比亦有 12% 升幅，可見半導體產業順風強烈。晶圓出貨量則錄得 5.7% 環比升幅及 12.5% 同比升幅，收入增速領先或反映先進製程的收入佔比增加，7nm 及以下訂單收入佔比達 52%，按年提升了 9 個百分點。

現金流方面，CapEx 水平大增，⋯⋯⋯⋯

今次估值納入了首三度數據，⋯⋯⋯⋯

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