【9 月】趁勢開闢新天地

反壟斷鐵拳及共富陰霾持續為港股添壓，幸而手上港股基本面所受實質影響有限，甚至有價投時機出現。不過，價投操作亦要顧全大局，單純為了均值回歸而集中風險絕非明智之舉，始終低風險事件亦有機會成真。

眼見長存的中國政策風險再次浮現，與其懷著痛愛之心幻想當權者會顧及市場大眾的感受，倒不如盡早開闢新天地，建立多元組合。投資是相對的，如果在海外市場遇到風險報酬吸引的選擇，投資者實在沒有必要將眼光局限於港股市場。

最新部署

今個月的最大動作就是建立了英股倉位。過去一直未有開通 IB 的英股買賣權限，但早前有高手分享一隻很值得收藏的英國金融股，於是毅然踏上英股價投之路。後來，我又買入了讀者推薦的煙草巨擎，另外又再吸納了兩隻英國股息貴族股，短短一個月時間，英股佔比已接近 15%。

由於資金有限，有新倉位增加，自然有舊倉位減少。今輪被減持的主要是價值復甦空間較有限的持股，包括國際家居零售（1373）及中信電訊（1883）。這兩隻股票的業務確定性與現金回報均有一定的吸引力，但既然在海外市場尋到寶，唯有狠心割愛。減持過後，兩隻持股的組合佔比已降至約 2.0%-2.5%。

更令人不捨的部署是沽清了香港科技探索（1137），當初買入原因之一是看好港視的卓越執行力，我的看法依然無變，但最新建倉的英股中亦有管理質素卓越的公司，而且業務確定性更高，我相信換貨是正確的決定。

至於整體港股佔比，目前水平已降至約 33%，減去斷臂股後僅餘約 25%。

美股方面，今個月繼續增持優質股，包括巴郡（BRK.B），Take-Two Interactive（TTWO），頂級核心股 Adobe（ADBE）及 Microsoft（MSFT）。

展望短中期，我依然會傾向減持估值合理的港股，換入質素相若的海外資產。

專欄內容

上月截數至今發佈了 16 篇文章，覆蓋了 9 隻美股，1 隻英股，1 隻港股。實用文章則包括了 3 篇組合部署文，另外亦發佈了 DuPont Analysis 的教學及分析工具，以及在線估值工具【DCF 估值模型－Version 4】。

・DCF 模型：https://www.patreon.com/posts/56337929

10 月會發佈股息折現模型（DDM）的教學及工具，分析文章會聚焦英股美股，加快落實海外部署，暫定會有：

1. BlackRock（BLK）
2. Take-Two Interactive（TTWO）
3. MSCI（MSCI）
4. Moody’s（MCO）
5. Electronic Arts（EA）
6. Starbucks（SBUX）
7. HomeServe（HSV）
8. British American Tobacco（BATS）

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上月成立了獨家頻道《價值投資聚賢坊》，目前已有逾百讀者入頻，如果你尚未加入，請即睇入頻教學：

https://www.patreon.com/posts/54550317

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一切信息僅供一般參考之用，所有內容不構成任何個人化的投資勸誘或建議。