新經濟公用股 Verisign，早買早享受？

踏入業績期，價投貪婪名單有不少成份股公布季績，Verisign（VRSN）就是其一。

其實過去已曾覆蓋過 Verisign，早在建立價投貪婪名單前，我的組合已收納了這隻冷門壟斷股。如果大家未有貨，絕對值得納入觀察名單。Verisign 是一隻相當穩健，但非常沉悶的公司，業務表現甚少會有驚喜，所以業績多數沒有亮點可言，今次亦不例外。

Verisign 是 .com/ .net 的營運商，負責網域的註冊、維繫等，基本上所有以 .com/ .net 為結尾的網站都要向 Verisign 繳交「管理費」。

在 2021 年度第二季，.com/ .net 網域的註冊數目合共達 1.7 億，同比增幅有 5.2%，而 Verisign 的收入則在同期錄得約 4.8% 增長。

由於 .com/ .net 是最主流的網域，Verisign 的費用收入基礎會隨著互聯網世界擴張而增長，長線業務防守力相當之高，因為互聯網發展是不可能倒退的，滲透度只會越來越高。除非獨營協議被中斷，否則 Verisign 的生意是穩賺的，而且風險相當低。

Verisign 的公用及壟斷優勢相當穩健，但一如大多數公用事業，定價能力往往會受到限制。因此，過去多年內業務增速都很平庸，因為 Verisign 主要靠「量增」而沒有可觀「價漲」。

可幸的是，據最近期的營運協議，Verisign 終於可以執行加價，經營溢利率有望隨之而改善。

此外，Verisign 最吸引的一點在於有著頂級的輕資產優勢。本地公用股如港燈（2638）及中電（2）往往要持續投入鉅額資本來升級、擴建發電廠，屬於重資產營運，但 Verisign 經營網域卻不需要依賴具規模的有形資產，屬於輕資產營運。

下半部分會為 Verisign 計算估值，落實部署。

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