當今世上三大全球交易服務商 Visa，MasterCard 及 American Express 均為【價投貪婪名單】上的優質美股，難得近日股價走勢轉弱，相信大家都心思思想入貨，值得重溫好文！
V, MA 開放生態有優勢
Visa 的 2019 年報中展示了現有市場龍頭在 2019 年的營運數據，非常清晰：
Visa 與 Mastercard 所處理的交易規模遠較 American Express 為高，信用卡數量亦明顯遠越 American Express。這主要可歸因於 Visa 及 Mastercard 的信用卡生態是開放的，而 American Express 的生態是 “closed loop” 的。
美國運通一手包辦發卡、交易處理 及融資的運作。這封閉的生態有助美國運通建立品牌黏力，但弊處在於交易處理服務的滲透度較低。Visa 及 Mastercard 的交易處理業務可以靠全球各地的銀行來輕易將交易處理基礎擴張，接觸第三方合作發行卡的客戶網絡，算得上是「被動獲客」。相比之下，American Express 就要自行投入更多營銷資源來獲客。
金融創新熱潮下崛立不倒
近年很多新興的金融服務推出，當中不乏日常實用性高的產品及服務，包括虛擬銀行、電子銀包等。這些新科技發展正持續滲透至大眾的日常生活，而開放生態讓 Visa 與 Mastercard 在這些新興金融趨勢中有著難以被取代的地位。
以香港為例，其實近年不少新興的金融服務者都選用了 Visa 及 Mastercard 作為交易處理服務商，付款程式 Tap & Go 的「拍住賞」選用了 Mastercard 及 UnionPay，虛擬銀行眾安的 Debit Card 產品則選用了 Visa，WeLab 及 MOX 則採用了 Mastercard。美國興起的 Square（SQ）所發行的 Square Card 亦是一張 Mastercard。
無論科技有多創新，有交易就會衍生出交易處理服務的需求，而生態開放的 Visa 與 Mastercard 便成為了唯二的交易處理服務商選擇。換個角度來看，Visa 及 Mastercard 可以「被動」地成為電子銀包等新興趨勢的受惠者。
Visa 及 Mastercard 早已在全球市場建立了相當具規模的交易處理網絡，構成了相對高的入場門檻。到底合理估值是多少呢？
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