淺入股票投資:股票點估值?風險點量度?

上篇提到金融學的「資本資產定價模型(Capital Asset Pricing Model;CAPM)」,由於模型很複雜,就先講述了「系統性風險(Systematic Risk)vs. 非系統性風險(Idiosyncratic Risk)」。但系統性風險又可以怎樣量度呢?

系統性風險,即會影響到整個市場的風險。要量度系統性風險事件對市場造成的影響,市場指數就是一個合理的指標。例如經濟衰退會影響到所有企業的業績表現,業績衰退會反映在股價之上,而集合各大企業股價表現的市場指數就可以將整體影響反映出來。

不過,即使是宏觀事件,每一個行業,甚至每一間公司所受到的影響卻有會高低之分。例如經濟衰退之下,銀行收緊貸款政策就會嚴重影響到依賴借貸來維持營運的公司,但現金充裕且借貸低的公司就未必會受到重擊。除了借貸比例,很多因素都會導致公司受到宏觀事件影響的程度不一,例如公用事業的終端需求會較汽車製造商穩定,因為經濟衰退時,大眾可以延遲買車,但卻甚少會停用水電。

受影響程度較低的公司,業績衰退較輕,股價自然亦會較穩定;而受影響程度高的公司,業績衰退就會較嚴重,股價自然跌得更深。由這角度來看,一間公司的股價表現,相對市場整體表現的差異,就可以量度一間公司,相對市場整體企業受系統性事件影響的程度差別,即系統性風險的高低。

金融學就將這概念以「貝他(Beta)」來表達,下篇繼續。


本文所提供的信息僅供一般參考之用,並不構成任何個人化的投資勸誘或建議。

1.png

廣告

發表迴響

在下方填入你的資料或按右方圖示以社群網站登入:

WordPress.com 標誌

您的留言將使用 WordPress.com 帳號。 登出 /  變更 )

Google photo

您的留言將使用 Google 帳號。 登出 /  變更 )

Twitter picture

您的留言將使用 Twitter 帳號。 登出 /  變更 )

Facebook照片

您的留言將使用 Facebook 帳號。 登出 /  變更 )

連結到 %s