資產配置:主動型基金 vs 被動型基金

資產配置(二)/落雨人/2019年1月11日

基金種類繁多,我認為只需考慮幾類散戶常接觸的基金產品。通常地說,基金可分為主動型和被動型。主動型基金,對我來說,可免則免,除非個別基金的投資理念很吸引。若有意投資主動型基金,我在很大程度上會避開投資連繫式壽險,這是收費比表面上要高的產品 。

本篇文章的內容純粹為筆者的個人看法和投資部署,以及背後的原因,並非任何投資意見。文章的所有內容並不構成任何建議及推薦,讀者務請自行作出投資決定 。另外,筆者並非從事任何基金銷售,保險銷售,房地產銷售及相關的行業,文章內容所表達的純粹為筆者的個人看法和投資部署。

基金的設計,學術上來說,為投資者帶來很多優勢,例如分散地區風險,低門檻一籃子投資等,但這些優勢均可在主動型基金及被動型基金體現出。通常地說,被動型基金的收費會較主動型基金低。除非主動型基金的回報的確很吸引,我認為沒有必要選擇收費較高的主動型基金。

被動型基金,抑或ETF,對我來說,是投資組合中不可分離的一部分。首先,ETF是一個低門檻低成本的一籃子投資工具。在香港上市的ETF種類其實並不多,但在美國上市的ETF卻可以算得上是「多到唔知買邊隻」。因此,若有特定的投資需要的話,我認為留意下美股ETF是必需的。以Vanguard為例,其在美國上市的ETF大概有超過50種,包括不同類型的債券指數基金,不同行業的股票指數基金,而這些基金的費用大多在0.5%之內。

操作方面,有一點我認為是很重要的,亦是違反人性的。基金投資(主動型或被動型),在很大程度上,都是要逆向操作的。我曾看過一篇文章指出大多投資基金損手離場的投資者之所以輸錢,未必是因為基金的表現很差,而是投資者在投資基金時有太多毫無意義的操作,甚至作出一些順勢的投資決定。市場上大部分的資產的表現,尤其是股票, 與經濟週期都一定會有著一定的相關性。 大市下跌時,基金的表現難免會被拖累,部分投資者可能會在基金價格大跌後止蝕離場;大市大升時,基金的表現亦會受惠,這些投資者卻會在基金表現顯著提升後才進場;這樣的結果很明顯,就是「高買低賣」。行業表現及整體市場表現,某程度上,就似月亮的陰晴圓缺。熊市過後是牛市,牛市過後是熊市 。若投資於指數相關的基金,基本上選股中伏的風險已被分散。因此,對我來說,以指數基金進行逆向操作,即在熊市買入指數基金,是很合理的。此外,除非大牛市來臨,大市創下百年新高,帳面回報非常豐富,我才會考慮出場,待熊市來臨再度進場。與此同時,我認為持有一些公用事業ETF作長線投資亦是合理地保守的。

上一篇相關文章中提到「儲蓄保險及月供股票在我的投資組合的理想比例為50%及20%。」對我來說,ETF的理想比重為10%-30%。兩個結果加起,剩下的0%-20%便是個股投資。關於這方面,文章長度有限,日後再討論。

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筆者並不是證監會持牌人士,可能隨時買賣上述提及的股票長倉。風險披露聲明:證券交易的風險證券價格有時可能會非常波動。一切言論並不構成要約、招攬或邀請、誘使、任何不論種類或形式之申述或訂立任何建議及推薦,讀者務請自行作出投資決定,如因相關言論招致損失,概與本人無關。證券價格可升可跌,甚至變成毫無價值。買賣證券未必一定能賺取利潤,反而可能會招致損失。投資者及客戶應審慎,並在作出其投資決定時僅應視本文為眾多考慮因素之一。本文所提供的建議未必適合所有投資者。作者合理地認為所提及的資料在公佈時是準確的,但並不保證「包括明確或暗示」該等資料的準確性。

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