AEON信貸(00900.HK)

AEON信貸/落雨人/2018年1月14日

AEON信貸財務(亞洲)有限公司(HKEX:00900),即「AEON信貸」,於1995年在港交所上市,現時有四個營運業務,信用卡、分期貸款、租購和保險。當中,信用卡業務在過去10年佔AEON信貸的總營業額約65%至69%,而分期貸款則佔約30%。租購和保險業務佔整體業務不足5%,租構業務算得上是微不足道,如2017年報中提及「租購業務持續轉移至信用卡分期計劃」,大概是消費者趨向使用信用卡分期計劃。保險業務成立於2008年,即永旺保險顧問(香港)有限公司,產品在網上似乎不太容易找到,銷售渠道相信以電話銷售為主,其營業額由2013年度起持續下跌。可幸的是,租購和保險的業務對AEON的整體業績影響很有限。信用卡業務方面,AEON信貸的信用卡業務近三年的營業額較過去幾年為好,但長遠增長的空間不大,這也許是因本人見識淺薄,認為AEON的信用卡似乎較特別的就是在AEON百貨購物不時有購物優惠。

年度;信用卡營業額(千港元);分期貸款營業額(千港元);租購營業額(千港元);企業及其他業務營業額(千港元);保險營業額(千港元)
2008;699367;352018;07123;16502;00000
2009;824974;354190;11212;07751;00000
2010;763785;372016;07247;00000;20401
2011;759922;322171;05564;00000;24935
2012;746590;338531;02584;00000;28652
2013;732615;347011;00922;00000;40800
2014;763139;364069;00379;00000;37066
2015;881074;382481;00200;00000;32200
2016;851168;376675;00072;00000;30939
2017;850105;357727;00013;00000;20255

由2008年度至2017年度,AEON信貸的營業額平均的增長幅度頗細,而且並不穩定。其營業額亦可分為三部分收入構成,利息收入,收費及佣金和手續費及逾期收費。利息的收入在過去10年約維持於HKD1,000,000,000的水平,時上時落,沒有明確的增長,手續費及逾期收費亦然,至於收費及佣金,這方便有較突出且容易觀察到的增長,但其在營業額的比重較低。短線而言,實現到令人意外的營業額可能性不大,但隨美國聯邦儲備加息,若長遠香港追隨美國加息步伐,則可受惠於利率的增長,賺取較大的息差。然而,加息的環境下,亦會導致消費者或企業在貸款融資方便變得保守。

年度;營業額(千港元);利息收入(千港元);收費及佣金(千港元);手續費及逾期收費(千港元)
2008;1159230;1031383;43627;84220
2009;1198127;1069790;47332;81005
2010;1163449;1048905;44075;70469
2011;1112592;1011171;49880;51541
2012;1116357;1010322;57336;48699
2013;1121348;0998674;74287;48387
2014;1164653;1033863;80013;50777
2015;1295955;1154223;81750;59982
2016;1258854;1107583;81999;69272
2017;1228100;1074905;74043;79152

年度;營業額變動;利息收入變動;收費及佣金變動;手續費及逾期收費變動
2009;1.0336;1.0372;1.0849;0.9618
2010;0.9711;0.9805;0.9312;0.8699
2011;0.9563;0.9640;1.1317;0.7314
2012;1.0034;0.9992;1.1495;0.9449
2013;1.0045;0.9885;1.2956;0.9936
2014;1.0386;1.0352;1.0771;1.0494
2015;1.1127;1.1164;1.0217;1.1813
2016;0.9714;0.9596;1.0030;1.1549
2017;0.9756;0.9705;0.9030;1.1426

盈行方面亦沒有什麼抓眼睛的,但仍可見過去10年間,AEON信貸的派息有穩定的增長,但近年的股息保障率似乎較早年的要低。以現價約港元6.20計算,若AEON信貸維持2017年度的派息,即每股港元0.38,其股息率仍頗高,有6.13%。但個人而言,現價似乎不太抵買。

年度;溢利(千港元);每股盈利(港元);每股盈利變動;每股股息(港元);股息支付率;股息保障倍數
2008;291261;0.6955;0.0000;0.30;0.4313;2.3183
2009;296963;0.7091;1.0196;0.32;0.4513;2.2159
2010;259402;0.6194;0.8735;0.32;0.5166;1.9356
2011;252182;0.6022;0.9722;0.32;0.5314;1.8819
2012;301319;0.7195;1.1948;0.34;0.4726;2.1162
2013;295272;0.7051;0.9800;0.35;0.4964;2.0146
2014;221948;0.5300;0.7517;0.35;0.6604;1.5143
2015;282404;0.6744;1.2725;0.36;0.5338;1.8733
2016;249967;0.5969;0.8851;0.36;0.6031;1.6581
2017;298796;0.7135;1.1953;0.38;0.5326;1.8776

年度;年終現金及等同現金項目(千港元)
2008;242842
2009;334484
2010;340062
2011;260664
2012;354273
2013;526022
2014;511184
2015;294534
2016;349283
2017;602090

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AEON信貸-投資者關係

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